本年上半年，A股阛阓呈现颤动行情，期间AI、中特估等主题束缚涌现，出现结构性行情。

　　行将干涉2023年下半程，A股走势将如何演绎？AI、中特估等板块行情能否赓续？投资策略怎么退换？针对阛阓关怀的焦点问题，近日，上海证券报约访了南边基金FOF投资部总司理李文良、大成基金股票投资部总监刘旭、长城基金副总司理兼投资总监杨建华，一起把脉下半年A股阛阓的投资干线。

　　上半年博弈往返特征明显

　　上海证券报：本年上半年，A股阛阓运行呈现怎么的特质？背后的影响成分有哪些？

　　李文良：现时，部分投资者对经济景气的瞻望和预期出现下调，以致部分存在悲不雅心扉，影响了上半年A股阛阓的走势。需要明确的是，部分传统经济部门遭受的穷苦是暂时的、局部的。

　　国内经济有望见底建造，但热度尚未全面回升。跟着稳增长策略进一步加码，新旧增长动能当然切换，中国经济中遥远底部或已出现，可接收一定的逆向想维。

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　　刘旭：A股上半年分为两个阶段：第一个阶段，一季度国内经济复苏举座好于预期，股票阛阓出现较好发达；第二个阶段，自3月底起，经济动能超预期放缓，阛阓对地产、基建、制造业等行业的信心不及，存在一定的压力，股票阛阓呈现颓势发达。

　　跟着经济运行压力渐渐加大，阛阓对稳增长策略预期开动升温，A股阛阓呈现出较为明显的博弈往返特征。

　　杨建华：上半年，A股在年头大涨后聚会下探，行业、立场轮动加速，AI、数字经济、TMT、“中特估”等板块发达隆起，以新动力为代表的景气赛说念股回撤较大。5月底于今，跟着复苏预期渐起，阛阓风险偏好有所擢升，A股渐渐企稳。

　　举座看，受到策略驱动、产业发展驱动影响，近似偏弱经济建造的互相作用，多重成分影响了A股阛阓走势。

　　权利财富具有较好的估值性价比

　　上海证券报：现时，上证指数在3200点隔邻颤动。您推测下半年A股将呈现怎么走势？

　　李文良：从估值维度看，市盈率、市净率、股息率、股债利差等主见处于蛊卦力较好的水平。同期，受益于股市跨越于经济的特质，近似国内经济迎来复苏的举座预期，下半年权利财富具有较好的估值性价比。

　　需要详确的是，国内经济处于见底、行将复苏的通说念中。由于短期看短少经济强复苏缓助，权利阛阓短少大牛市行情信号。因此，权利阛阓或将赓续结构分化，举座呈现颤动样貌。

　　刘旭：看好下半年A股走势，主要有两点原因：第一，场地政府财政收入、住户浪费才能受到影响后，干涉进取建造的通说念；第二，以万得300非金融股债收益差（股票股息率-债券利率）当作推测主见，股票估值处于阛阓低位水平。

　　总的来说，A股阛阓履历上半年低谷期后，后期巧合率将呈现缓缓高涨态势。

　　杨建华：A股阛阓或将赓续现存思态，短期内呈现结构性行情，推测下半年看守颤动退换。淌若经济进一步出现走弱预期，政府出台拉动内需、扭转预期等门径的可能性会加大，有望带动A股迎来趋势性行情。

　　开动追赶“笃定性”财富

　　上海证券报：下半年A股的投资策略如何作念？有哪些值得关注的投资干线？

　　李文良：成长和价值并行不悖，且在里面出现分化。

　　成长部分，看好畴前需求爆发、竞争样貌并未显耀恶化的科技行业。新一轮产业立异开展得旭日东升，收拢风口的企业更容易得回较好的延迟契机。这反应到股市中，对应的板块性、个股有望走出可以的行情。

　　价值部分，高股息板块值得关注。国内央行开启新一轮“降息”操作，国外通胀缓解使得流动性收紧接近尾声，公共资金面趋于明显改善。由于迎接、进款利率多数下调后，阛阓对中高利息优质财富的需求额外蓬勃，一些想象慎重的高股息板块和公司将受益于此。

　　刘旭：下半年关注制造业升级契机、及想象质地结识的低估值公司分成契机。

7月27日的资金流向数据方面，主力资金净流出1.33亿元，占总成交额8.97%，游资资金净流入8128.67万元，占总成交额5.47%，散户资金净流入5199.27万元，占总成交额3.5%。

　　在完成了基础的工业化和城镇化阶段并步入高质地发展阶段后，中国经济会向着高质地、高技术含量、创新驱动的标的发展，遥远关注高端制造业升级带来的契机。

　　具体看，AI范围流程阛阓心扉炒作后，部分公司的估值处于较高水平，后续会关注公司事迹收场和愚弄落地的情况。遥远眺，提出关注筹备企业的竞争上风、期间壁垒等情况。“中特估”方面，会依据企业的摆脱现款流去判断，以辩论估值的合感性。

　　杨建华：在公共经济增长乏力、通胀高压等布景下，A股阛阓开动追赶“笃定性”财富：一方面是畴前“笃定性”，即新一轮科技创新周期下的东说念主工智能等标的；另一方面是当下“笃定性”，即想象结识、现款流充裕、高分成的低估值财富。

　　辩论到三季度至四季度初，宏不雅方面推测仍将看守“弱复苏＋温和宽松”组合，A股阛阓仍将以主题和成见投资为主。下半年，提出要点关注AI、“中特估”以非凡他主题，如苹果新品、特斯拉机器东说念主、华为产业链等阛阓焦点板块。

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　　此外，从小心角度看，受宏不雅经济影响小、无策略负面压制成分的个股，具有可以的投资契机。淌若政府出台有劲的拉动内需策略，筹备顺周期板块有望迎来事迹建造、估值擢升的契机。

　　上海证券报：下半年需要关注哪些方面的风险成分？

　　李文良：国际地缘政事可能是下半年较大的不笃定性成分，但提前预判这类冲击额外穷苦。因此，倾向于接收实时追踪和评价的策略，即在新事件冲击发生后，实时退换投资组合和策略。从事先小心维度，辩论确立一些黄金、原油等对冲性质财富，可以在一定进程上均衡风险。

　　刘旭：风险主要来自外部金融、利率环境，需要面对国外央行加息节拍不笃定及较大的外部经济、外需等压力。同期，需要正视个股产业升级可能遭受的风险，一些高端产业范围所面对的国外环境比拟复杂，要进行握续关注。

　　杨建华：提出要点关注三类风险：一是策略预期偏离风险，可能激励阛阓立场切换；二是在极致的结构性行情下澳门巴黎人现金网，需警惕单一改行或板块往返过炎风险；三是国外方面，需关注好意思国经济走势、通胀变化及好意思联储利率退换的节拍，以及可能存在的金融体系风险等。